Az AI-láz eddig leginkább chipekről, modellekről és adatközpontokról szólt. Most viszont egyre inkább arról is, hogy a háttérben zajló építkezési és beruházási hullám hogyan tolhatja fel az árakat jóval a technológiai szektoron túl.

Mi történt

Az amerikai jegybanki környezetben egyre komolyabban merül fel, hogy az AI-hoz kapcsolódó adatközpont-fejlesztések nemcsak célzott iparági hatást okoznak, hanem általánosabb inflációs nyomást is. A logika egyszerű: ha rövid idő alatt hatalmas mennyiségű tőke, energia, építőanyag, berendezés és szakember áramlik ugyanabba az irányba, az könnyen felveri az árakat más területeken is.

Ez a jelenség a közgazdaságtanban a „túlfűtött kereslet” felé mutat. Gondolj rá úgy, mint amikor túl sok vevő próbál egyszerre hozzájutni ugyanahhoz a korlátozott készlethez vagy munkaerőhöz: nem feltétlenül azért lesz minden drágább, mert rosszabb a kínálat, hanem mert a kereslet hirtelen túl nagyra nő. Austan Goolsbee, a chicagói Fed elnöke arról beszélt, hogy az áremelkedés már nem csak az adatközpontok közvetlen beszállítói körében látszik, ami arra utalhat, hogy a hatás szélesebben terjed a gazdaságban.

Már most vannak kézzelfogható mellékhatások. A fogyasztói elektronika egyes szegmenseiben drágulásról beszélnek, miközben a nagy építési hullám elszívhatja a szakképzett munkaerőt más projektekről, például a lakásépítésektől. Ha egy villanyszerelő, hűtéstechnikai szakember vagy ipari kivitelező kapacitása véges, akkor az AI-infrastruktúra ugyanabból az erőforrásból vesz el, amire más ágazatoknak is szüksége lenne.

Miért fontos

Ez azért lényeges, mert az AI gazdasági hatásáról sokáig főleg növekedési történetként beszéltek: több beruházás, több számítási kapacitás, gyorsabb innováció. A másik oldal viszont az, hogy a fizikai infrastruktúra nagyon is valós korlátokba ütközik. Az adatközpont nem felhő a szó hétköznapi értelmében, hanem beton, acél, kábelezés, hűtés, áramellátás és rengeteg szakmunka. Ha ebből egyszerre túl sok kell, az a hétköznapi fogyasztót is elérheti magasabb árakon, drágább hiteleken vagy elhalasztott beruházásokon keresztül. A Futurism értelmezésében ez már nem pusztán techipari sztori, hanem makrogazdasági kérdés is.

Mire figyelj

  1. Az egyik kulcskérdés az lesz, hogy a drágulás meddig marad az AI-hoz közeli iparágakban, és mikor jelenik meg szélesebben a mindennapi termékeknél és szolgáltatásoknál.
  1. Érdemes figyelni a kamatdöntéseket is. Ha az infláció makacs marad, a jegybank további kamatemelésekkel reagálhat. Ez leegyszerűsítve azt jelenti, hogy drágább lesz hitelből költeni vagy beruházni.
  1. Nem mindegy az sem, meddig tart az adatközpont-boom jelenlegi tempója. Ha a techcégek továbbra is extrém ütemben költenek, az fenntarthatja az árnyomást; ha viszont megtorpan a beruházási hullám, az gyorsan megmutathatja, mennyire volt tartós ez a kereslet.